決算発表でアク抜けが起こる理由
アク抜けが起こりやすい代表的な場面が、決算発表や業績予想の修正です。企業が減益や赤字、下方修正を発表しても、株価が上昇することがあります。
悪い内容が事前に予想されていた
株価は、確定した過去の業績だけでなく、将来への予想を反映しながら動きます。業界統計、為替、原材料価格、会社の月次情報などから悪い決算が予想されていれば、発表前から株価が下落している場合があります。
実際の決算が市場の想定内であれば、「予想していたほど悪くなかった」「これ以上の悪化はひとまずない」と判断され、買い戻しが入ることがあります。
決算の数字より将来見通しが重視された
過去の利益が減少していても、会社が示した次期の見通しや経営改善策が評価されれば、株価が上昇する場合があります。
反対に、過去最高益を発表しても、次期の見通しが市場予想を下回れば株価が下落することがあります。決算を見るときは、売上高や利益の実績だけでなく、会社予想、市場予想、説明資料の内容を確認することが重要です。
売り方の買い戻しが発生した
株価下落を予想して空売りしていた参加者は、決算発表後に予想ほど下がらなければ、利益確定や損失回避のために株式を買い戻す場合があります。
買い戻しが短期間に集中すると、新しい好材料がなくても株価が大きく上昇することがあります。ただし、買い戻しが一巡した後に買いが続かなければ、上昇が止まる可能性があります。
アク抜け決算を見分けるポイント
決算発表後に株価が上昇しただけで、アク抜けと判断することはできません。次の項目を確認しましょう。
市場予想との差
前年同期との比較だけでなく、市場がどの程度の業績を予想していたかを確認します。減益でも予想より良ければ株価が上昇し、増益でも予想より悪ければ下落する場合があります。
通期予想の修正内容
四半期の実績が悪くても、通期予想が維持されていれば市場が安心する場合があります。一方、会社が予想を維持していても、達成の可能性が低いと受け止められれば売られることがあります。
一時的な損失か継続的な悪化か
減益の理由が、一時的な費用、災害、事業売却などによるものか、本業の競争力低下や需要減少によるものかを確認します。
一時的な要因であれば翌期に利益が回復する可能性がありますが、本業の売上減少や利益率低下が続いている場合は、悪材料が出尽くしていない可能性があります。
営業キャッシュフローと財務状態
会計上の利益だけでなく、事業から現金を生み出せているかを確認します。赤字が続き、現預金が減少し、借入金が増加している場合は、資金調達や希薄化のリスクも考慮する必要があります。
経営改善策の具体性
コスト削減、値上げ、不採算事業の整理などが発表されても、効果が出る時期や金額が不明確であれば、将来の回復を判断しにくくなります。
改善策の進捗を、次回以降の決算でも継続して確認する必要があります。
アク抜けチャートの見方
アク抜けには、決まった一つのチャートパターンや計算式はありません。悪材料が出尽くし、下落の勢いが弱まったことを、複数の価格変化から確認します。
下値を更新しなくなる
下降トレンドでは、高値と安値が段階的に切り下がります。アク抜けが意識される場面では、悪材料が発表されても直近安値を明確に下回らず、安値更新が止まる場合があります。
悪いニュースに対して株価が下がらなくなったことは、売り圧力の変化を確認する材料になります。
長い下ヒゲが現れる
取引時間中に大きく売られた後、買い戻されて長い下ヒゲを形成する場合があります。安値では買い需要があったことを示しますが、1本のローソク足だけで底打ちを断定することはできません。
出来高を伴って反発する
決算発表後などに出来高が増え、株価が安値から大きく戻った場合は、売り注文を吸収する買いが入った可能性があります。
ただし、出来高の増加は売買が活発だったことを示すだけで、上昇継続を保証しません。大口の売りが続いている可能性もあるため、翌日以降の値動きを確認します。
短期移動平均線を上回る
下げ止まった株価が短期移動平均線を上回り、移動平均線自体も下向きから横ばいへ変化すると、下落の勢いが弱まった可能性があります。
ただし、下降中の移動平均線を一時的に上回るだけの戻りもあります。直近高値を突破できるか、安値を切り上げているかも合わせて確認しましょう。
窓を開けて上昇する
決算発表などを受けて買い注文が集中すると、前日の高値より高い価格帯で取引が始まり、上方向の窓ができることがあります。
窓を維持して高値圏で取引を終えれば強い反応と考えられますが、取引時間中に売られて窓を埋めた場合は、上値で売りが増えた可能性があります。
アク抜けと底打ちの違い
アク抜けと底打ちは似ていますが、同じ意味とは限りません。
- アク抜け：悪材料が出尽くし、下落の原因が弱まったことに注目する
- 底打ち：株価が下落局面の最安値をつけたことに注目する
アク抜けしたと考えられても、その後に新しい悪材料が発生すれば、さらに安値を更新することがあります。底打ちは後から振り返って初めて確認できる場合が多く、リアルタイムで断定することは困難です。
アク抜けと自律反発の違い
自律反発とは、株価が短期間に大きく下落した反動で、特別な好材料がなくても一時的に上昇することです。
アク抜けも好材料なしで反発する場合がありますが、悪材料が一巡したという見方を伴う点が特徴です。
短期間の値上がりだけでは、アク抜けなのか自律反発なのか判断できません。株価が安値を切り上げるか、業績悪化が止まるかなど、その後の推移を確認する必要があります。
実は、アク抜け狙いで最も失敗しやすいのは、急落直後を「底値」と決めつけて買うことです。次のページでは、買いタイミングと失敗例、損失管理を具体的に解説します。
