パッシブ運用とは？インデックス運用との違い・メリット・手数料・選び方を徹底解説

パッシブ運用とは、日経平均株価やTOPIX、S&P 500など、あらかじめ定めた指数に連動する運用成果を目指す投資方法です。仕組みが比較的わかりやすく、運用コストを抑えやすいことから、投資信託やETFを使った長期の資産形成にも広く活用されています。ただし、パッシブ運用なら必ず利益が出るわけではなく、指数の選び方や手数料、値動きのリスクを理解することが重要です。本記事では、パッシブ運用の意味、アクティブ運用との違い、代表的な商品、利回りの考え方、メリット・デメリット、初心者が商品を比較するときのポイントまで、わかりやすく解説します。

パッシブ運用とは？市場指数への連動を目指す運用スタイル

パッシブ運用とは、特定の市場指数やベンチマークと、おおむね同じ値動きを目指す運用スタイルです。「パッシブ」は英語のpassiveに由来し、受動的という意味があります。

運用担当者が将来有望と考える銘柄を積極的に選ぶのではなく、対象となる指数の構成に沿って、機械的またはルールに基づいて資産を組み入れることが基本です。

例えば、TOPIXへの連動を目指すファンドであれば、TOPIXを構成する日本株を保有し、ファンドの値動きが指数から大きく離れないように調整します。S&P 500への連動を目指すファンドなら、米国の大型株を中心とするS&P 500指数に沿った運用を行います。

なお、「パツシブ運用」という表記を見かける場合がありますが、一般的な表記はパッシブ運用です。

パッシブ運用の目的は指数に勝つことではない

パッシブ運用の基本的な目的は、対象指数を大きく上回ることではなく、手数料控除前で指数に近い運用成果を得ることです。

ファンドには信託報酬や売買費用などのコストがかかるため、実際の運用成果は対象指数をわずかに下回ることがあります。また、資金の流出入、配当金の受け取り時期、指数構成銘柄の入れ替えなどによっても、指数との差が発生します。

パッシブ運用とインデックス運用は同じ？

パッシブ運用とインデックス運用は、一般的にはほぼ同じ意味で使われています。インデックスとは、複数の銘柄や資産の値動きを一定のルールで数値化した指数のことです。

指数への連動を目指して運用するため、パッシブ運用を採用する投資信託は、通常「インデックスファンド」と呼ばれます。

厳密には少し違う場合もある

パッシブ運用という言葉は、広い意味では、あらかじめ定めたルールに従って運用する方法全般を指すことがあります。そのため、時価総額に応じて銘柄を組み入れる一般的な市場指数だけでなく、高配当株、特定業種、小型株、低ボラティリティなどのルール型指数へ連動する商品も、パッシブ運用に含まれます。

一方で、ETFはすべてパッシブ運用というわけではありません。東京証券取引所には、特定の指数への連動を目的としないアクティブ運用型ETFも上場しています。「ETFだからパッシブ」と判断せず、運用方針を確認する必要があります。

パッシブ運用とアクティブ運用の違い

投資信託の代表的な運用スタイルには、パッシブ運用とアクティブ運用があります。両者の最も大きな違いは、運用の目標と銘柄選定の方法です。

パッシブ運用の特徴

• 特定の指数やベンチマークへの連動を目指す
• 指数の構成や決められたルールに沿って銘柄を組み入れる
• 銘柄調査や売買の回数を抑えやすい
• アクティブ運用と比べて運用コストが低い傾向がある
• 市場全体が下落すれば、基本的にファンドも下落する

アクティブ運用の特徴

• 指数を上回る成果や独自の運用目標の達成を目指す
• 運用担当者が企業、業界、経済環境などを分析する
• 指数に含まれない銘柄を選ぶ場合がある
• 相場環境に応じて保有比率を変更する場合がある
• 調査や売買にコストがかかり、信託報酬が高い傾向がある

アクティブ運用には指数を上回る可能性がある一方、必ず上回れるわけではありません。反対に、パッシブ運用も常にアクティブ運用より優れているわけではありません。比較結果は、対象市場、ファンド、期間、費用などによって異なります。

どちらか一方だけが正解ではない

市場全体の成長を低コストで取り込みたい場合はパッシブ運用が選択肢になります。一方、特定の投資方針、企業分析、下落時の機動的な対応などを重視する場合は、アクティブ運用が目的に合うこともあります。

パッシブ運用とアクティブ運用を組み合わせる方法もあります。資産の中心部分を幅広いインデックスファンドで運用し、一部にアクティブファンドを組み入れる考え方です。ただし、商品数を増やすほど管理が複雑になり、投資先が重複する場合があります。

次のページでは、代表的なパッシブ運用商品と、初心者が見落としやすいメリット・デメリットを詳しく解説します。